【慧悦财经】中国农业银行拟定增千亿 新一轮上市银行再融资潮到来?

一 农行拟定增千亿补充核心一级资本将成A股历史上最大规模定增 中国农业银行(601288)3月12日晚发布《非公开发行A股股票预案》称,拟公开发行A股股票募集资金不超过人民币100…


农行拟定增千亿补充核心一级资本
将成A股历史上最大规模定增


中国农业银行(601288)3月12日晚发布《非公开发行A股股票预案》称,拟公开发行A股股票募集资金不超过人民币1000亿元(含),扣除相关发行费用后将全部用于补充本行的核心一级资本。此次定增对象有汇金公司、财政部、中国烟草总公司、上海海烟投资管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司和新华保险7名对象。具体拟认购金额如下:
其中中国农业银行主要股东汇金公司、财政部所认购的本次非公开发行的股份,限售期为自取得股权之日起五年,共占逾79%。中国烟草总公司、上海海烟投资管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司、新华保险所认购的本次非公开发行的股份,限售期为自本次发行结束之日起36个月。如果农行该定增预案最终实施,将成为A股历史上最大规模的再融资。相比之下,中国平安在2008年初时公布过一个1600亿的拟再融资计划,但最终未能成行。



农行为何定增补充核心一级资本
市场顾虑之“抽血补血”


以2016年末农行的资本充足水平为基准测算,定增1000亿元(不考虑发行费用)之后,农行的核心一级资本充足率将从10.38%提升至11.23%,增加0.85%。那么农行为何要补充核心一级资本?截至2017年9月30日,农行集团口径资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为13.40%、11.23%和10.58%。尽管这些指标已满足《巴塞尔协议III》监管指标要求,然而农行2017年9月末的资本充足率增速低于上年末,存在一定压力。


农行作为全球系统重要性银行,需要满足更加严格的附加资本要求。在MPA考核下,商业银行资本水平是金融机构增强损失吸收能力的重要途径,而资产扩张受资本约束的要求必须坚持。截至2017年三季度末,工、建、农、中四大行的核心一级资本充足率分别为12.88%、12.84%、10.58%和11.15%,农行相对其他三行较低。此外农业银行未来几年业务转型和发展的需要都需要充足的资本作为支撑。农行为进一步优化资本结构,保持较高的资本质量和充足的资本水平,以及业务转型和发展的需要,从而推出《非公开发行A股股票预案》实施定增,从而补充核心一级资本。交通银行金融研究中心首席银行分析师许文兵看来,这种安排有利于优化结构,降低单一股权融资对市场的影响。
申万宏源金融组表示:农行定增为历史遗留问题,已酝酿多年。在2011年中行、建行、工行进行配股时因农行IPO(2010年7月)时间较晚并未参与,农行与其他三家大行相比一直存在资本缺口。在当前绝大部分银行资本水平充裕、风险资产增速放缓的背景下,并不存在普遍的股权再融资需求,也不意味其他国有大行也同样需要融资。定增是股东方在场外寻找资金,认购方并非从二级市场融券,对当前二级市场无任何影响,也就不存在所谓的“市场抽血”效应。



上市银行上轮融资已二三年
新一轮资本补充周期开启


距离上市银行上一轮集中资本补充已经有两年至三年,现在已进入了一个新的补充周期。在金融去杠杆、去通道的强监管环境下,银行表外业务逐步回表,这一过程将让银行面临资本补充的压力。2017年初至今,25家A股上市银行通过定增、优先股、可转债、二级资本债4种方式合计募资超过5924.71亿元,其中二级资本债发行占比57%,仍是最主要的资本补充方式,。还有4200亿募集资金在途。银行要支持实际经济常规性信贷增长,而回表的压力带动资产规模的增长。如此一来,资产增速可能会快一些,资本补充的压力就显现出来了。预计今年银行补充资本的行动会更频繁。



短期盈利摊薄
长期效益趋好


次配售新股约相等于农行已发行股本的8%,农行净资产规模增加,预计今明两年的预测股本回报率分别摊薄34及49个基点。从长期来看,募集资金用于支持本行各项业务发展所产生的效益将会逐步显现,将会对农行经营业绩产生积极影响,并进一步提升农行每股净资产。


在内地金融去杠杆环境下,提升资本有助农行资产增长及扩大市占率。摩根大通估计此次定增CET1充足率仅增60至70个基点,股本融资的阴霾未能完全消除,市场关注其他内银可能公布股本融资计划,或会影响内银股的市场情绪及抑制农行股价表现,维持农行投资评级为中性。
农行H股(01288)3月14日收报4.73元,微升0.42%;农行A股(601288)受大盘下行影响下跌0.97%,报4.09元(人民币)。




在此提醒投资者:股市有风险,投资需谨慎,文章观点仅为笔者个人观点,不做荐股。




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