第三课:极简股票投资法

注:1、本课程中所介绍的内容,主要针对没有太多经验的初学者。实际操作中,我本人并不是直接用这种方法来选股的。在此基础上,我们做了很多细节上的优化。2、我的投资体系中,有一个非常重要…

注:
1、本课程中所介绍的内容,主要针对没有太多经验的初学者。实际操作中,我本人并不是直接用这种方法来选股的。在此基础上,我们做了很多细节上的优化。
2、我的投资体系中,有一个非常重要的部分叫“动态再平衡”。但是在本课程中,基本回避了这部分内容。动态再平衡,应该是我整个投资体系中,最难掌握的部分,因为再平衡的本质是“在任何时候,用任何资产和任何资产做对比”。对于初学者而言,一方面掌握的工具还不够丰富,另一方面,初学者很容易混淆“再平衡”和“炒短线”的区别。
以下是正文:
第三讲:极简股票投资法
在这一讲,我会教你怎样从几千只股票当中,筛选出一个优质的投资组合。
在股票投资中,最最重要的两件事,就是“低估”和“分散”。你已经在上一讲中了解到了低估的重要性,这里我要专门强调一下分散。
如果上帝告诉你,今天晚上你走进赌场,每一次下注的胜率都是90%,你会怎么做呢?如果你每次都押上全部资金,用不了多久你就会输光所有的钱。但是如果你把资金分成十个等份,每次只下注资产的十分之一,第二天早上,你一定会赚得盆满钵满。
回到股票投资也是一样,如果你每次都把自己的全部资产,押注在一只你最看好的股票上,短期来看也许能有很高的收益,但是这样做的话,你一辈子只要遇到一个破产的公司,就会把之前的积累全部清零。请你记住:在股票投资中,分散是必须的!低估让你赚钱,而分散让你存活!
接下来,咱们正式进入实战阶段。
在这一讲中,我会教给你两种筛选股票的方法,一种是粗选,一种是精选。但是在讲筛选股票的方法之前,我必须先跟你说一个更重要的问题,就是买入和卖出的问题。买入和卖出的策略理论上有无限多种,如果你不是一名职业投资者的话,我强烈建议你不要学习太过复杂的交易策略。即便是在职业投资者的圈子里,我也见过太多纠缠到复杂的交易策略中弄巧成拙的案例。越简单的策略,越容易执行。所以答案是:在市场整体市净率小于等于1的时候买入,在市场整体市净率大于等于2的时候卖出。在这一讲的末尾,我会告诉你怎么查看市场整体的市净率水平。
你可能会说,市净率小于1这个标准,是不是太苛刻了?如果整体估值到了1.2倍市净率,就涨上去了怎么办?这个你不用担心,当股市整体市净率是1.2倍的时候,后面要讲的“指数基金”和“可转债”,极有可能已经出现很好的投资机会。你解锁的技能树越多,能找到的投资机会就越多,你就越不用去珍惜某一个特定的机会,这样反而更容易等到最好的时机才出手。请你记住,保住本金永远比抓住机会更重要。
好,接下来我教你怎么筛选股票。先说粗选的方法。通过上一讲的内容,我们已经知道低市盈率和低市净率的股票,是长期跑赢市场的,所以最简单的办法,就是分散买入这些低估值的股票。首先,把你用于投资股票的资金,平均分成200等份。你没看错,是200等份!假定你要投资的是A股,那么
第一步:你要把A股市场中所有的股票都找出来,然后按照“市盈率”从低到高进行排序。
第二步:买入市盈率最低的前100只股票,注意要剔出掉市盈率为负数的公司,市盈率为负代表公司在亏损。
第三步:把所有股票按照“市净率”从低到高再排序一次。
第四步:买入市净率最低的前100只股票。注意要剔出掉市净率为负数的公司,市净率为负,代表公司已经是负资产了。
就这么简单,经过以上四个步骤的操作,你已经得到了一个低估值的投资组合。
实际操作中你会发现,市盈率最低的100只股票和市净率最低的100只股票,有相当一部分是重叠的,没关系,那你就买两次,市盈率和市净率双低的股票,值得你投入双倍的资金!现在,你的投资组合中有不到200只股票,每只占资产的比例不超过1%。这个组合足够低估,也足够分散。低估,确保了长期来看这个组合的收益可以超过市场的平均水平,分散,确保了无论任何公司发生任何问题,都不能真正伤害到你!之后你要做的,就是每三个月重新做一次筛选,让新组合替代旧的组合。我知道你可能觉得同时买入一百多只股票有点夸张了,但其实从效率的角度来说,这比你费尽心思去研究一两只股票要省事得多。为了维护这个组合,平均每三个月会花掉你几个小时的时间。而要深入研究一家上市公司,给你1000个小时,你真的有把握研究清楚吗?曾国藩先生有一句名言,叫“结硬寨,打呆仗”。很多时候,“笨办法”才是真正高效的办法。
粗选的方法说完了,接下来咱们说说精选。精选的原则是,更加集中地买入那些市盈率、市净率双低的公司。当然,这里说的集中,是只相比于上面那100多只而言,精选之后,还是会有30只,依然是分散的。精选的方法是这样的。
第一步:先把所有上市公司中,净资产小于100亿的公司全部删除,因为平均来说,越大的公司生存能力越强,出现恶性财务造假的可能性也更小。精选的时候,我们必须更加重视每一只股票的安全性。
第二步:把所有股票按照市净率由低到高排序,保留市净率最低的前100只,剩下的全部删除。
第三步:把这100只股票,按照市盈率由低到高的方式排序,等比例买入排名前30的股票。这里要特别注意一点,每一个行业的股票,最多只能买5只,如果单个行业已经买够了5只,就直接把列表中同行业的其他股票屏蔽掉。也就是说,我们30只股票,至少要分配到6个不同的行业当中。
精选出的30只股票,同样也要每三个月重新筛选一次,定期用新组合替换旧组合。
股票的粗选和精选两个方法说完了,下面的问题是,我们用什么工具来做筛选,一只一只地看肯定不可能。我常用到的筛选工具有三个,分别是彭博、万得、理杏仁。彭博是终端机,万得是软件,理杏仁是个网站。彭博的优势是大而全,用彭博你可以筛选全世界任何一个国家的股市。万得的优点是精专,中国市场的数据,包括A股B股和港股,万得提供的数据是最精确的。理杏仁的优点是价格便宜,可以按天或按小时收费。我把这三家公司的官方网站附在了文稿当中,你可以根据自己的需要来选择。
彭博:http://origin-www.bloomberg.com/
万得:http://www.wind.com.cn/
理杏仁:https://www.lixinger.com/
有了选股策略和买卖方案,还需要解决最后一个问题——怎么判断市场的整体估值呢?答案是,看市场中最有代表性的那个指数。A股市场的整体估值,你可以参考沪深300指数,这个指数的代码是000300。香港市场的整体估值,你可以参考恒生指数,它的代码是HSI。你也可以关注我的微信订阅号“微光破晓投资笔记”,我会每周定期更新国内各个主要指数的估值数据。

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作者:
北京木愚投资总经理,刘诚
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