商品市场聚焦 | 色·谋——铜:该不该抄底?

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首先我们来捋一捋最近发生的事情:1.秘鲁北部在26日发生7.8级地震,如果熟悉秘鲁地理就知道,这个地方并不是铜矿的主要产区,不会对生产造成显著的影响,同时秘鲁、智利,印度尼西亚,菲律宾,属于环太平洋火山地震带,秘鲁,智利地震是很经常的事情,也就造成了其基建等有较强的抗震能力。

另外一个,印尼换届发生了一些骚乱,印尼也是资源国,对铜,镍等都有影响。不过从当前的信息显示,这个骚乱只是历史进程的一个小插曲,后面依旧要回归基本面上来。
国内的消息显示,银行系统未来可能会遭受冲击,地方性的小银行为主。从高频数据上看,国内主要经济指标依旧有下行的压力,如果美方不妥协,这种不平等甚至侵害主权的行为国内不会接受,中美贸易战谈成的概率很小。而事实是更多明显的摩擦正在发生。我们一直在色谋群里强调,给与宏观更多的悲观预期。
回到行情上来,
现货市场,电解铜对当月合约报价升水100元/吨的,这是很正常的水平,市场供大于求,成交不佳;三大交易所库存均有下降。上周进口小幅盈利,刺激进口铜流入,给内盘价格带来压力。从废铜上看,价格下跌,废铜跌幅偏小,精废价差继续收窄,废铜原料优势丧失,此将加大对精铜的消耗。从整体上看,现货市场有利多有利空的因素,
本周关注下tc,从图上看,本周五铜精矿现货TC报62-65美元/吨,较上周下滑1美元。目前加工费下,部分中小冶炼厂已经无利可图,而且下半年仍将有部分炼厂投产,远期铜矿报价已经在60美金以下,这里需要提一下,当前的tc中小冶炼厂已经难以盈利,前两天也和江铜采购原料的朋友聊过,铜矿市场后期将偏紧,tc继续下降的空间有限。而从铜矿端来看,有秘鲁的地震,韦丹塔或面临取消采矿许可证,赞比亚矿业税改造等等,都将对供给产生冲击。以前的节目已经强调过,当前铜的供给趋于刚性,短期增量不足,价格对供给侧的敏感度增加。家电稍好,有增速。整体铜下游需求并不乐观。
从消费端来看,综合线缆,铜杆企业的调研来看,普遍认为当前的需求不佳,目前看6月份也没有明显好转迹象。从高频数据看下游行业;地产一二线城市销售上市,三四线下降,整体偏弱;5月前两周乘用车批发增速-36%,降幅依旧很大。从政策上看,国五向国六过度,5-6月份有降价销售的预期,同时新的增值税征收政策会降低购车成本,经济下行居民继续加杠杆的空间有限。
再次回到行情上来:之前一直讲过,铜的波动主要取决于宏观,而宏观是趋弱的,这个在节目的开始已经分析过。未来要继续关注几个重要的时间点,同时也要注意国内的风险事件,铜并不是抄底的时刻。
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